零投资网上赚钱:利好政策频出三主线布局券商股 六股受青睐

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中信证券:综合实力不断增强,领先投资银行优势继续凸显

中信证券600030

研究所:中泰证券分析师:戴志峰,高松听云,写作日期:2019-09-06

[事件]中信证券发布2019年半年度报告,实现营业收入218亿元,同比增长+9%;

母公司净利润64亿元,同比增长+16%,加权平均净资产收益率4.11%,同比增长0.46个百分点,BVPS BVPS 12.88元,同比增长+4%;归属于母亲的Q1+7%的季度环比Q2收入和-49%的月环比净利润主要受到第二季度自营业务下滑的影响。

累计收入同比:自营业务收入+50%大幅提高(后& ldquo其他债券投资。调整后);信贷业务支出方面的降幅大于收入,净收入同比+8%;投资银行股和债券市场均同比有所改善,净利润同比增长3%。资产管理业务规模萎缩,净利润同比下降-8%,经纪业务净利润同比下降-8%;从收入比例来看,自营收入比例同比增长9个百分点,达到34%,开网店卖什么最赚钱,仍居所有业务之首,而其他业务比例下降,经纪业务同比占-3%-17%。

单季度收入比较:利息净收入比较+65%,资产管理净收入比较+6%,经纪业务单季度收入比较-5%,手机赚钱日入50,投资银行业务收入比较-18%,自营业务单季度比较-53%,其中当期公允价值变动损益为负,拖累业绩。

成本结构:营业成本率同比下降4个百分点,营业支出同比增长1.84%,主要是由于营业管理费略有增加,同比增长+6.13%。

根据业务线:

领先的证券公司在投资银行市场具有突出优势。公司股票和债券承销居领先地位,首次公开发行/再融资/债券承销市场占比26%/18%/4.9%,同比+18%/4%/0.3%,承销保荐收入+4%,财务顾问收入-15%。然而,重大资产重组金额同比增长67%。在科学创新委员会方面,该公司目前有11个项目参与,做什么网站赚钱,4个已经完成注册,2个正在审查中。两家提交注册的公司,我们相信,随着科技创新板的创新和改革向其他板推进以及并购重组政策的完善,公司作为领先的证券公司,预计将继续在后续承销和财务咨询方面展现优势。

下半年,自主经营业绩放开,在家手工赚钱,建设投资减少,预计将增加投资收入。19H公司的金融资产规模比18年末增加了6%,其中FVTPL占81%,比18年末增加了1%。股权资产(不包括证券投资)与第18年末相比增加了30%,投资收益随着市场复苏而释放。其中,金融资产处置收入同比增长+872%,公允价值负波动收窄,赚不赚钱,同比增长+48%。在子公司方面,全资子公司金石投资弥补亏损,实现净利润8.75亿元,同比增长328%。从季度环比来看,第19季度公司的公允价值从Q1大幅下降。上半年可交易金融资产+衍生金融资产的总体变化与2018年底的趋势一致,但可交易金融负债的负波动大大拖累了业绩。展望2019年,公司计划减少关联企业数量,并希望增加投资收入。

资本管理规模逐年下降,给收入带来压力。截至2019年,公司资产管理规模为1.3万亿元,其中积极管理5631亿元,2018年底为+2%,总量/目标/专项规模同比为-23%/15%/50%,规模收缩带来收入压力,资产管理业务净收入同比为-25%,基金业务净收入相对稳定,同比为-0.5%。该公司私募股权管理业务实力雄厚,截至《中国日报》的市场份额为9.98%,居行业第一。公司已获准对公开招聘和转型产品进行大规模变更,这有望促进业务转型和发展。

两个金融市场的市场份额逐年下降,股市萎缩,收入相对稳定。19H年,公司实现利息收入(同步调整)66亿元,同比增长9%。与去年同期相比,这两个金融市场的占比从-0.3%到6.75%。股票质押余额比去年同期下降了26%。与去年同期相比,信贷损失为-26%。购入和转卖资产减值准备占资产的3.4%,相对充足。利息支出比去年同期下降了13%。报告期内,公司短期融资金额大幅增加。后续发行

公司经纪业务面临短期压力,密切关注收购进展。该公司计划发行7.9亿股股票,以134亿英镑的价格收购广州证券100%的股份。如果收购成功,在农村现在做什么生意赚钱,公司证券经纪业务的市场份额压力预计将会缓解。

投资建议:在资本市场改革的不断推进下,继续看好公司作为领先证券公司的全面提升。我们预计母公司2019/2020/2021年度净利润为+28%/17%/16%,相当于EPS0.93/1.09/1.27元和BVPS 12.63/14.16/15.51元。

风险提示:公司收购和减持进度低于预期,管理层发生重大变化,问道怎么赚钱快,二级市场依然低迷,金融监管变化超出预期。

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